西安合金管：通脹近憂漸解 遠慮難消
5月份，CPI再創(chuàng)34個月以來的新高。不僅如此，多數(shù)業(yè)內(nèi)專家預(yù)計6月份CPI將再創(chuàng)新高，同比增速可能達到6%。不過業(yè)內(nèi)專家也都表示，通脹高點已近，下半年物價上漲的壓力會有緩解。而從近期無論是全球還是中國宏觀經(jīng)濟面的情況梳理來看，通脹壓力緩解的跡象也開始顯現(xiàn)。
本輪通脹是輸入因素、貨幣超發(fā)、成本推動共同作用的結(jié)果，業(yè)內(nèi)人士指出。目前國際大宗商品價格開始下跌，緊縮貨幣政策的作用也開始顯現(xiàn)，通脹壓力開始有所緩解。
數(shù)據(jù)顯示，5月份以來，國際大宗商品價格下跌，尤其是原油和礦產(chǎn)品價格經(jīng)歷了較大幅度的回調(diào)，紐約商品交易所（NYMEX）輕質(zhì)原油期貨價格從4月底每桶113.73美元下滑至5月末102.98美元，下滑幅度高達約10.4%。澳大利亞、南非與歐洲三大國際動力煤價格指數(shù)、NYMEX天然氣期價均表現(xiàn)出窄幅震蕩運行態(tài)勢。同期，CCIEE基本金屬指數(shù)環(huán)比下跌2.3%，其中倫敦金屬期貨交易所（LME）期銅從每噸9300美元左右一度下降至8800美元，鐵礦石價格跌幅更是有限，僅為0.2%。
中國國際交流中心（CCIEE）國際大宗商品價格指數(shù)約為226.29點，較上月的233.22點降低了近3%，結(jié)束了連續(xù)八個月的攀升趨勢。同期，全球商品價格領(lǐng)先指標(biāo)RJ/CRB指數(shù)在半個月內(nèi)從4月底的370點下跌到340點以下，跌幅接近10%，全月收跌5.5%。
中國國際經(jīng)濟交流中心研究員表示，實際上，4月國際商品市場已經(jīng)呈現(xiàn)震蕩回落的跡象，特別是受中國制造業(yè)需求放緩影響，5月初國際商品價格大幅下跌，隨后全月維持窄幅震蕩格局。國際大宗商品價格5月出現(xiàn)暫時性回調(diào)，上游產(chǎn)品價格上漲壓力有所減弱，這有助于緩解中國輸入型通脹壓力。
此外，5月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）繼續(xù)回落，尤其是購進價格指數(shù)（PPIRM）大幅下降。數(shù)據(jù)顯示，5月PMI為52.0%，創(chuàng)去年9月以來新低;主要原材料購進價格指數(shù)為60.3%，低于上月5.9個百分點，為10個月以來的單月最大降幅。
事實上，4月中國PPIRM和PPI已經(jīng)出現(xiàn)下降態(tài)勢，其中PPIRM下降為10.4%，PPI下降至6.8%，分別較上月下降了0.1和0.5個百分點。
而國際大宗商品的價格下降滯后效應(yīng)意味著出現(xiàn)的調(diào)頭下滑將會在后期帶動PMI和PPIRM兩項價格持續(xù)回落。這預(yù)示，未來經(jīng)濟增速有可能持續(xù)放緩，對控制CPI上漲是個利好因素。
6月20日，上調(diào)存款準(zhǔn)備金的繳款日。本次上調(diào)后，存款準(zhǔn)備金率達到了21.5%的歷史高點。據(jù)業(yè)內(nèi)人士預(yù)計，將凍結(jié)銀行體系資金3800億元左右。流動性一再緊縮，隨著貨幣供給水平的回歸正軌，通脹的貨幣推動因素已無近憂。
對于成本因素，光大證券研究所首席宏觀分析師徐高表示，勞動力成本增速并未明顯加快，制造業(yè)價格應(yīng)可以保持穩(wěn)定。
方正證券報告則稱，成本推動型通脹本質(zhì)上是生產(chǎn)及分配領(lǐng)域的改革，并非流通領(lǐng)域總需求層面的問題，是經(jīng)濟發(fā)展中的階段性問題，對此貨幣政策的作用收效甚微，這將致使未來幾年整體通脹基準(zhǔn)的上升以及政府通脹容忍度的上調(diào)，短期內(nèi)不必過于糾結(jié)其中。
徐高預(yù)計，通脹將于今年6月見頂，自8月起明顯下滑�；葑u評級中國區(qū)銀行評級主管朱夏蓮也表示，中國下半年通脹勢必緩解。
