在金融屬性不斷在增強(qiáng)的情況下，國(guó)際大宗商品價(jià)格的震蕩幅度越來(lái)越大，周期卻越來(lái)越短。對(duì)于參與者來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)加劇，但是機(jī)會(huì)也在增多。不過(guò)，雖然目前大宗商品價(jià)格在底部運(yùn)行，但是，美國(guó)寬松貨幣政策(變種QE3)的推出，將會(huì)對(duì)金屬價(jià)格起到支撐作用。所以，上半年金屬價(jià)格沖高回落為市場(chǎng)調(diào)整行為，也是在為下一輪漲勢(shì)積蓄力量。
今年上半年，國(guó)際貴金屬市場(chǎng)上白銀價(jià)格走過(guò)一波過(guò)山車(chē)式的行情：到4月底，銀價(jià)在短短3個(gè)月內(nèi)暴漲至每盎司近50美元，漲幅達(dá)80%；此后銀價(jià)急速下探，幾周便跌去30%。放眼望去，銀價(jià)這波行情成為一段時(shí)間以來(lái)國(guó)際市場(chǎng)大宗商品價(jià)格大幅波動(dòng)的生動(dòng)寫(xiě)照。
今年年初以來(lái)，在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體復(fù)蘇乏力、新興經(jīng)濟(jì)體通脹壓力上升、美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策以及地緣政治等因素影響下，以美元計(jì)價(jià)的國(guó)際大宗商品價(jià)格均出現(xiàn)不同程度上漲行情。在投機(jī)資金推動(dòng)下，大宗商品金融屬性不斷強(qiáng)化，市場(chǎng)波動(dòng)幅度也呈加劇之勢(shì)。
原油價(jià)格——?jiǎng)×艺鹗?/STRONG>
今年上半年油價(jià)走勢(shì)猶如拋物線(xiàn)，開(kāi)年后一路上行，到4月創(chuàng)下兩年多高點(diǎn)后掉頭急劇下挫，如今又回到2月中旬水平。分析人士稱(chēng)，地緣政治、日本大地震、希臘債務(wù)危機(jī)、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩以及投機(jī)資金等成為主因。
今年年初以來(lái)，西亞北非局勢(shì)是拉升油價(jià)重要因素，特別是2月中旬利比亞沖突爆發(fā)后，油價(jià)漲幅明顯。3月日本發(fā)生的自然災(zāi)害引發(fā)市場(chǎng)恐慌，油價(jià)出現(xiàn)重挫。4月，油價(jià)震蕩上行，4月29日紐約油價(jià)收于每桶113.93美元，倫敦布倫特原油收于每桶125.89美元，均創(chuàng)下兩年多來(lái)高位。受高盛看空言論以及本·拉丹被擊斃的消息影響，油價(jià)在5月5日重挫8%以上。紐約油價(jià)一舉跌破每桶100美元關(guān)口，倫敦油價(jià)跌至每桶110美元附近。
進(jìn)入6月，希臘債務(wù)危機(jī)不斷升級(jí)導(dǎo)致歐元下挫，進(jìn)而推動(dòng)以美元計(jì)價(jià)的油價(jià)下跌。業(yè)界一家石油經(jīng)紀(jì)公司總裁雷蒙德·卡本說(shuō)，目前油價(jià)已回到每桶92至102美元區(qū)間，短期內(nèi)還將進(jìn)一步下探至每桶84至88美元區(qū)間。他還表示，正如國(guó)際能源機(jī)構(gòu)最新公布的《原油市場(chǎng)報(bào)告》所說(shuō)，下半年原油需求將因駕車(chē)高峰以及取暖需要而有所增加，日本重建也會(huì)拉動(dòng)原油需求，油價(jià)有望反彈。
法國(guó)巴黎銀行商品市場(chǎng)研究部主任阿里·奇蘭吉里安說(shuō)，今年年內(nèi)石油輸出國(guó)組織很難彌補(bǔ)因利比亞石油停產(chǎn)而出現(xiàn)的供應(yīng)缺口，西亞北非局勢(shì)持續(xù)趨緊，美元弱勢(shì)也難以改變，因此油價(jià)不會(huì)跌破每桶80美元。他說(shuō)，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不樂(lè)觀會(huì)限制油價(jià)漲幅。今年紐約原油期貨均價(jià)預(yù)計(jì)為每桶103美元，倫敦布倫特原油期貨均價(jià)為每桶116美元。
分析人士還表示，希臘債務(wù)危機(jī)如何演變以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇能否延續(xù)都給原油市場(chǎng)帶來(lái)不確定因素。美國(guó)奧本海默基金總經(jīng)理李山泉說(shuō)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不盡如人意，目前又面臨調(diào)整債務(wù)上限問(wèn)題，第二輪量化寬松之后的政策走向不明，這都給原油市場(chǎng)帶來(lái)不確定因素。
糧食價(jià)格——漲勢(shì)難消
受去年極端天氣、投機(jī)資金和生物燃料等多重因素影響，國(guó)際糧價(jià)于2011年年初沖上2008年以來(lái)新高。除玉米價(jià)格在今年上半年呈震蕩上升局面外，大豆價(jià)格也維持高位盤(pán)整。相比玉米和大豆，目前全球小麥庫(kù)存較為充裕。此外，俄羅斯解除糧食出口禁令令全球小麥供應(yīng)進(jìn)一步擴(kuò)大，小麥期價(jià)在年初觸及高點(diǎn)后出現(xiàn)震蕩回調(diào)。
本月10日，作為國(guó)際糧價(jià)指標(biāo)的芝加哥期貨交易所玉米期價(jià)一度觸及歷史新高。玉米市場(chǎng)交投最活躍的7月合約收于每蒲式耳7.87美元，盤(pán)中一度觸及每蒲式耳7.9975美元?dú)v史新高，較去年同期增長(zhǎng)一倍多。位于芝加哥的海托華大宗商品公司總裁大衛(wèi)·海托華在接受記者采訪(fǎng)時(shí)表示，目前玉米成為農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)最受關(guān)注的品種，其走勢(shì)足以影響和帶動(dòng)其他農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。
目前，美國(guó)糧食產(chǎn)區(qū)災(zāi)害天氣、加拿大過(guò)量降雨以及俄羅斯部分地區(qū)旱情都引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。由于美國(guó)是全球最大玉米、大豆和小麥出口國(guó)，其他糧食出口國(guó)產(chǎn)出不確定性令市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)今年糧食產(chǎn)出尤為關(guān)切。
多位分析人士表示，美國(guó)農(nóng)作物2011年開(kāi)局不利，但相比3月至5月播種期，6月至8月授粉期天氣對(duì)玉米和大豆等作物產(chǎn)量影響更為關(guān)鍵。因此，6月至8月天氣成為美國(guó)農(nóng)作物生產(chǎn)能否扭轉(zhuǎn)局勢(shì)和國(guó)際糧價(jià)能否穩(wěn)定的關(guān)鍵。
芝加哥荷蘭銀行結(jié)算有限責(zé)任公司銷(xiāo)售部副總裁泰德·戈?duì)栒J(rèn)為，目前糧食市場(chǎng)金融化十分嚴(yán)重，原來(lái)市場(chǎng)內(nèi)僅有糧食交易商，價(jià)格變動(dòng)基本遵循供需基本面。而當(dāng)糧食成為眾多投機(jī)基金旗下資產(chǎn)組合中一部分之時(shí)，對(duì)于基本面毫不關(guān)心的投機(jī)基金會(huì)根據(jù)場(chǎng)外因素進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)，因此與金融市場(chǎng)一樣，“預(yù)期”成為重要的決定因素。
美國(guó)農(nóng)業(yè)策略公司總裁丹·巴斯認(rèn)為，如果俄羅斯農(nóng)作物出現(xiàn)減產(chǎn)或是不利天氣延續(xù)令美國(guó)農(nóng)作物產(chǎn)量損失成為定局，市場(chǎng)目前積聚的憂(yōu)慮情緒和投機(jī)勢(shì)力借天氣市炒作將迅速轉(zhuǎn)化成下一輪恐慌性買(mǎi)盤(pán)動(dòng)力，屆時(shí)國(guó)際糧價(jià)再創(chuàng)新高并非沒(méi)有可能。
金銀價(jià)格——走勢(shì)分化
今年上半年，貴金屬金銀價(jià)格走勢(shì)可謂漸行漸遠(yuǎn)。與黃金相比，投資者“新寵”白銀價(jià)格凸顯了市場(chǎng)的波詭云譎。
今年年初，黃金經(jīng)過(guò)回調(diào)自2月進(jìn)入上漲通道，并在4月下旬突破每盎司1500美元。此后金價(jià)短期下跌，6月受希臘債務(wù)危機(jī)升級(jí)影響又再次上漲。眼下金價(jià)維持在每盎司1539美元附近，較1月28日上漲近18%。
銀價(jià)1月短期調(diào)整后于2月開(kāi)始上漲，3個(gè)月后暴漲至每盎司近50美元，漲幅達(dá)到80%。但隨后銀價(jià)暴跌，短短幾周內(nèi)跌去30%。6月銀價(jià)進(jìn)入盤(pán)整，目前維持在每盎司36美元附近。
分析人士表示，金銀價(jià)格走勢(shì)與美國(guó)貨幣政策、歐債危機(jī)以及新興市場(chǎng)通脹形勢(shì)密切相關(guān)。美聯(lián)儲(chǔ)維持寬松貨幣政策導(dǎo)致大量流動(dòng)性涌動(dòng)，一方面引發(fā)通脹擔(dān)憂(yōu)，凸顯黃金等貴金屬傳統(tǒng)保值作用，成為市場(chǎng)追逐熱點(diǎn)；另一方面又造成大量投機(jī)性資金，加劇貴金屬漲勢(shì)。
對(duì)于銀價(jià)暴跌，標(biāo)普全球權(quán)益分析師亞歷克·楊認(rèn)為，部分原因在于投資者預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)第二輪量化寬松政策6月底到期后，貴金屬價(jià)格或?qū)⑾碌虼颂崆捌絺}(cāng)獲利。而且，前期大幅上漲積累了風(fēng)險(xiǎn)，回調(diào)有技術(shù)性需要。另外，5月美元匯率出現(xiàn)反彈，希臘債務(wù)危機(jī)加劇的消息令美元匯率反彈進(jìn)入快車(chē)道，加劇貴金屬跌勢(shì)。
美林證券首席全球投資策略師金德表示，決定大宗商品和貴金屬走勢(shì)的重要因素是美聯(lián)儲(chǔ)下一步貨幣政策走勢(shì)。只要美聯(lián)儲(chǔ)低利率政策還將延續(xù)，貴金屬價(jià)格就仍然看漲。市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)，全球流動(dòng)性過(guò)剩的趨勢(shì)不會(huì)發(fā)生根本逆轉(zhuǎn)，因此貴金屬走勢(shì)仍將持續(xù)上揚(yáng)。
法國(guó)巴黎銀行提高金價(jià)預(yù)期。該銀行預(yù)計(jì)，2011年黃金均價(jià)將達(dá)到每盎司1510美元，2012年將達(dá)到1600美元。但該銀行下調(diào)銀價(jià)預(yù)期，將2011年白銀均價(jià)從之前預(yù)計(jì)的每盎司41.40美元降至37.70美元。
金屬價(jià)格——震蕩上揚(yáng)
2011年上半年金屬市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)。與年初相比，除鋁價(jià)小幅上揚(yáng)外，其他金屬價(jià)格均有所下降，其中鎳和鋅跌幅更是超過(guò)10%，從長(zhǎng)期看，價(jià)格不會(huì)以平滑曲線(xiàn)上升，但長(zhǎng)期牛市前景不會(huì)改變。
今年上半年金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑局面，年初時(shí)延續(xù)過(guò)去兩年來(lái)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭，銅、錫、鉛等金屬價(jià)格不但恢復(fù)到2008年金融危機(jī)前的水平，甚至一度觸及歷史最高價(jià)位。但之后主要金屬價(jià)格沖高回落后一路下行。
分析人士表示，金屬價(jià)格過(guò)去兩年大幅上漲，這導(dǎo)致大量投資者涌入市場(chǎng)。投資者對(duì)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)更為敏感，短期建倉(cāng)和平倉(cāng)行為加劇了市場(chǎng)波動(dòng)。但從交易量看，投資者對(duì)市場(chǎng)前景抱有信心。
世界金屬統(tǒng)計(jì)局的曼迪·布雷特告訴新華社記者，目前金屬市場(chǎng)充滿(mǎn)不確定性。但從基本面和技術(shù)分析看，上半年金屬價(jià)格出現(xiàn)波動(dòng)只是短暫現(xiàn)象，市場(chǎng)整體仍處于上行通道中。
德意志商業(yè)銀行大宗商品分析師丹尼爾·保爾森曼認(rèn)為，金屬市場(chǎng)從長(zhǎng)期看仍將保持牛市，“我相信未來(lái)我們還會(huì)看到更高的價(jià)格。市場(chǎng)并沒(méi)有泡沫，因?yàn)檫^(guò)去幾個(gè)月中金屬價(jià)格在很大程度上是由基本面因素推動(dòng)的，這已經(jīng)得到了證明�！�
從需求看，全球?qū)饘俚男枨笕詫⒈３謴?fù)蘇勢(shì)頭，大部分金屬庫(kù)存將減少。在供應(yīng)方面，長(zhǎng)期投資不足和礦石品質(zhì)下降將給供給帶來(lái)負(fù)面影響。此外，美國(guó)寬松貨幣政策也對(duì)金屬價(jià)格起到支撐作用。上半年金屬價(jià)格沖高回落為市場(chǎng)調(diào)整行為，也是在為下一輪漲勢(shì)積蓄力量。
鐵礦價(jià)格——高位運(yùn)行
今年年初以來(lái)，盡管受到日本大地震、歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳等因素影響，國(guó)際鐵礦石價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。鐵礦石價(jià)格一直保持在每噸160美元上方運(yùn)行，2月更是一度逼近每噸190美元。
分析人士表示，中國(guó)和印度等新興經(jīng)濟(jì)體對(duì)鐵礦石的需求強(qiáng)勁，成為鐵礦石價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)的重要因素。不過(guò)，從長(zhǎng)期看，產(chǎn)能擴(kuò)大以及新興經(jīng)濟(jì)體調(diào)整增長(zhǎng)方式可能刺破礦業(yè)巨頭暴利泡沫。
澳大利亞帕特森證券公司中國(guó)業(yè)務(wù)首席代表李乃明在接受新華社記者采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)，中國(guó)正處于城市化進(jìn)程中，對(duì)礦產(chǎn)品需求巨大。他預(yù)計(jì)，今后5年到10年鐵礦鋼鐵行業(yè)“上游暴利、下游微利乃至虧本”的局面不會(huì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。
不過(guò)，也有分析人士表示，長(zhǎng)期看，眼下鐵礦石“盛宴”不可持續(xù)。前澳大利亞政府貿(mào)易談判代表、現(xiàn)任澳大利亞ITS國(guó)際貿(mào)易咨詢(xún)公司執(zhí)行董事的艾倫·奧克斯利說(shuō)，任何礦業(yè)繁榮期都有盡頭。如果澳大利亞等礦業(yè)大國(guó)看不到這一點(diǎn)，那將是風(fēng)險(xiǎn)所在。礦業(yè)繁榮已帶來(lái)澳元匯率飆漲等問(wèn)題。伴隨產(chǎn)能擴(kuò)大和新興經(jīng)濟(jì)體需求下降，鐵礦石價(jià)格幾乎肯定回落。
美歐經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力、新興經(jīng)濟(jì)體結(jié)構(gòu)調(diào)整、地緣政治和自然災(zāi)害今后都可能對(duì)鐵礦石市場(chǎng)形成打壓。一些分析人士預(yù)計(jì)，在產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)大和需求前景不明的背景下，今后數(shù)年國(guó)際鐵礦市場(chǎng)有望迎來(lái)“供求拐點(diǎn)”。
