11月15日，國(guó)際貨幣基金組織(IMF)在首份對(duì)中國(guó)金融體系的全面評(píng)估報(bào)告中呼吁，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)應(yīng)警惕房?jī)r(jià)下跌等風(fēng)險(xiǎn)。IMF貨幣與資本市場(chǎng)部副主任Jonathan Fiechter認(rèn)為，“盡管現(xiàn)有結(jié)構(gòu)促成了高儲(chǔ)蓄和高流動(dòng)性，但它也帶來(lái)了資本配置不當(dāng)和產(chǎn)生泡沫的風(fēng)險(xiǎn)，特別是在房地產(chǎn)業(yè)�！�
IMF與中國(guó)央行及銀監(jiān)會(huì)聯(lián)合對(duì)中國(guó)最大的17家商業(yè)銀行開(kāi)展了壓力測(cè)試。結(jié)果表明，多數(shù)銀行似乎有能力抵御資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化，收益率曲線的移動(dòng)，及匯率的變化等問(wèn)題單獨(dú)出現(xiàn)的沖擊，但幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)若同時(shí)發(fā)生，銀行體系可能受到嚴(yán)重影響。
信貸風(fēng)險(xiǎn)可控
“中國(guó)銀行業(yè)采用定量放貸的政策限制了其風(fēng)險(xiǎn)管理水平，可能會(huì)妨礙金融體系為支持未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)而進(jìn)行的必要調(diào)整�！盜MF報(bào)告指出，受信貸規(guī)模擴(kuò)張影響，中國(guó)的金融部門(mén)未來(lái)三年內(nèi)將面臨貸款質(zhì)量惡化、房?jī)r(jià)下跌，以及影子銀行和表外活動(dòng)增加信貸風(fēng)險(xiǎn)敞口等問(wèn)題。
對(duì)17家商業(yè)銀行的壓力測(cè)試表明，若資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化，收益率下降等問(wèn)題同時(shí)爆發(fā)，中國(guó)銀行系統(tǒng)可能面臨巨大虧損，25%的銀行系統(tǒng)的資本充足率將低于8%的最低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。這種嚴(yán)峻情況的假設(shè)前提是GDP增長(zhǎng)降至4%，M2增長(zhǎng)約10%，地產(chǎn)價(jià)格暴跌近26%及存貸款利率變化95個(gè)基點(diǎn)。
據(jù)亞洲經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)庫(kù)數(shù)據(jù)，目前，中國(guó)銀行系統(tǒng)對(duì)房地產(chǎn)和地方政府融資平臺(tái)的風(fēng)險(xiǎn)敞口是20萬(wàn)億元，高于2010年全年40%的貸款總額。同時(shí)，房地產(chǎn)貸款占銀行貸款總額為20%，相比香港地區(qū)和美國(guó)都處于低位。
“雖然中國(guó)銀行系統(tǒng)對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的直接敞口處于適中水平，但高份額的非直接敞口卻是中國(guó)銀行業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要禍源�！盜MF報(bào)告指出，銀行的借貸主要是抵押貸款，最大的5家商業(yè)銀行中，30%-45%的貸款是抵押貸款，抵押品大部分是房地產(chǎn)。房地產(chǎn)價(jià)格的下降將讓抵押品價(jià)格大幅縮水。此外，對(duì)于與房地產(chǎn)業(yè)形成“垂直整合”行業(yè)(例如建筑、水泥和鋼材)，銀行的借貸也面臨著類(lèi)似風(fēng)險(xiǎn)。
“溫和的直接敞口和低杠桿比率，抑制了房地產(chǎn)價(jià)格調(diào)整對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量造成的影響。”一位從事銀行業(yè)審計(jì)業(yè)務(wù)的人士向本報(bào)記者表示，沒(méi)有跡象表明，中國(guó)住宅房產(chǎn)的價(jià)格被高估。短期來(lái)看，只要中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持現(xiàn)有速度增長(zhǎng)，銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)仍處于可控狀態(tài)。
壓力測(cè)試結(jié)果表明，如果房地產(chǎn)價(jià)格下跌30%，只會(huì)對(duì)銀行的資本緩沖產(chǎn)生最小影響。根據(jù)2010年底數(shù)據(jù)，如果發(fā)展商和土地儲(chǔ)備貸款中的15%以及7.5%的抵押貸款變成壞賬，那么金融機(jī)構(gòu)的資本充足率將下跌約1%。截至2010年年末，中國(guó)銀行業(yè)的不良貸款比例只有1.1%。
銀行系統(tǒng)資金占比高達(dá)87.6%
中國(guó)銀行系統(tǒng)的資金壟斷似乎讓其他金融機(jī)構(gòu)失去了喘息之機(jī)。
“中國(guó)大型商業(yè)銀行的資金壟斷現(xiàn)象嚴(yán)重。”IMF數(shù)據(jù)顯示，至2010年底，中國(guó)銀行系統(tǒng)資金占所有金融機(jī)構(gòu)份額高達(dá)87.6%，其中大型商業(yè)銀行占比69.7%，國(guó)有四大銀行資產(chǎn)占2010年GDP總額超過(guò)25%。
由于國(guó)有企業(yè)對(duì)銀行信貸的壟斷和缺乏多元化的金融中介形式，在國(guó)家實(shí)行緊縮貨幣政策環(huán)境下，中小企難以融資。IMF指出，目前保險(xiǎn)業(yè)管理的資產(chǎn)少于家庭儲(chǔ)蓄規(guī)模的11%。信托基金、金融租賃和金融公司發(fā)展迅速，但相對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)規(guī)模仍較小。
《2010年中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)年鑒》數(shù)據(jù)顯示，在過(guò)去10年里，中國(guó)的保險(xiǎn)行業(yè)一直處于虧損狀態(tài)。2009年，除了行業(yè)內(nèi)資產(chǎn)排名前十的保險(xiǎn)公司實(shí)現(xiàn)18.4%的投資回報(bào)率外，其余的保險(xiǎn)公司均處于回報(bào)率為-11.4%的水平。
對(duì)此，IMF認(rèn)為，隨著中國(guó)銀行系統(tǒng)與非銀行金融機(jī)構(gòu)聯(lián)系加強(qiáng)，政府需要擴(kuò)大金融市場(chǎng)和服務(wù)的廣度，發(fā)展多元化的金融中介形式以促進(jìn)銀行之間的健康競(jìng)爭(zhēng)，并改善金融基礎(chǔ)設(shè)施和法律框架。
