公司生產(chǎn)銷售情況正常。隨著
國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)的開(kāi)拓，公司產(chǎn)品銷量穩(wěn)步上升。報(bào)告期內(nèi)，無(wú)縫管銷量為2.29萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)1.31%；焊接管銷量為2.33萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16.61%。公司2012年的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)是：實(shí)現(xiàn)工業(yè)用不銹鋼鋼產(chǎn)量5.3萬(wàn)噸，銷量5.5萬(wàn)噸。
久立特材2011年業(yè)績(jī)良好。公司2011年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.62億元，同比增長(zhǎng)21.14%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)1.28億元，同比增長(zhǎng)44.39%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.12億元，同比增長(zhǎng)52.94%；實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.54元。2011年產(chǎn)生非經(jīng)常性損益1503萬(wàn)元，主要包括遠(yuǎn)期結(jié)售匯合約交割產(chǎn)生的投資收益790.61萬(wàn)元、未交割部分的公允價(jià)值變動(dòng)損益76.05萬(wàn)元，以及政府補(bǔ)助893.02萬(wàn)元�？鄢墙�(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.47元。公司擬按總股本2.08億股，每10股派發(fā)現(xiàn)金股利1元（含稅），以資本公積金每10股轉(zhuǎn)增5股。
報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品綜合毛利率同比增長(zhǎng)2.08個(gè)百分點(diǎn)。公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)自無(wú)縫管和焊接管的銷售，2011年無(wú)縫管營(yíng)業(yè)收入約占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的57%，焊接管約占39%。其中，無(wú)縫管毛利率上升幅度較明顯，全年為19.18%，同比增長(zhǎng)4.47個(gè)百分點(diǎn)，上半年毛利率為20.24%，而下半年略有下降（圖2）。無(wú)縫管毛利率上升的主要原因在于平均銷售單價(jià)的大幅提升，2011年平均單價(jià)為4.92萬(wàn)元/噸，同比增長(zhǎng)27.03%，單位產(chǎn)品成本為3.98萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.37%。焊接管由于產(chǎn)品同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，毛利空間受到影響，2011年毛利率為15.88%，同比下降0.71個(gè)百分點(diǎn)。
公司另外公告擬公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，發(fā)行規(guī)模不超過(guò)5.2億元�？鄢l(fā)行費(fèi)用后，募集資金將全部用于公司“年產(chǎn)2萬(wàn)噸LNG等輸送用大口徑管道及組件項(xiàng)目”和“年產(chǎn)1萬(wàn)噸原油、天然氣、液化天然氣管道輸送設(shè)施用特殊鋼與鈦合金復(fù)合管項(xiàng)目”。兩個(gè)項(xiàng)目分別投資3.45億元和1.53億元，產(chǎn)品主要應(yīng)用于石油、天然氣開(kāi)采和輸送領(lǐng)域。公司定于4月10日召開(kāi)股東大會(huì)表決該議案。
業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)。公司超募項(xiàng)目——“年產(chǎn)2000噸核電管和精密管項(xiàng)目”和”年產(chǎn)3000噸鎳基合金油井管項(xiàng)目”已于2011年底投產(chǎn)，預(yù)計(jì)2012年開(kāi)始逐步釋放業(yè)績(jī)。公司產(chǎn)品定位高端，具有較高的盈利能力，隨著產(chǎn)能釋放，業(yè)績(jī)將有所上升。我們預(yù)測(cè)，2012-2013年公司每股收益分別為0.68和0.93元。綜合考慮，給予公司“增持”投資評(píng)級(jí)。
