傳統(tǒng)“金三銀四”需求旺季，螺紋鋼市場量價(jià)表現(xiàn)未充分有效配合。往年進(jìn)入“金三銀四”的傳統(tǒng)需求旺季，下游行業(yè)項(xiàng)目開工逐漸增加，螺紋鋼等建筑鋼材的需求量也隨著回升。需求旺季的預(yù)期，對(duì)螺紋鋼期貨及現(xiàn)貨市場形成了一定提振，rb1210從3月9日回升至4300元上方，現(xiàn)貨市場也普遍出現(xiàn)了拉漲現(xiàn)象，同時(shí)鋼廠也紛紛上調(diào)出廠價(jià)。
但是螺紋鋼市場量價(jià)并未充分有效配合，在螺紋鋼期價(jià)的反彈中，從成交量與持倉量來看，市場對(duì)其上漲信心不足，維持較謹(jǐn)慎的態(tài)度。同時(shí)現(xiàn)貨市場的拉漲，表明了貿(mào)易商的普遍愿望，但現(xiàn)貨市場的成交量始終未能維持穩(wěn)定良好的態(tài)勢，反彈過程中，貿(mào)易商間的流通趨好，但下游拿貨始終尚未明顯釋放。
導(dǎo)致上述螺紋鋼現(xiàn)貨與期貨市場的矛盾，主要?dú)w因于下游各行業(yè)的持續(xù)下滑，今年建筑鋼材的需求啟動(dòng)遲緩。
房地產(chǎn)方面，面臨著持續(xù)的嚴(yán)厲調(diào)控政策、商品房庫存量高企、資金壓力凸顯等難題。3月15日，溫總理在報(bào)告中表達(dá)房地產(chǎn)調(diào)控仍不會(huì)放松，房價(jià)遠(yuǎn)未到合理水平，令市場出現(xiàn)預(yù)期及情緒上向下的轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為，今年內(nèi)調(diào)控力度加大的可能性不大，但房地產(chǎn)嚴(yán)厲的調(diào)控態(tài)勢不改。
根據(jù)上海易居房地產(chǎn)研究院14日發(fā)布的《月度存貨壓力報(bào)告》，截至今年2月底，北京等10個(gè)典型城市新建商品住宅庫存總量為5766萬平方米，與去年同期相比增長38.1%，與上月相比下降2.27%。商品房銷售量在春節(jié)后逐漸回升，因此，庫存總量環(huán)比已連續(xù)兩個(gè)月下降，預(yù)計(jì)3月份有望繼續(xù)回落。不過，2010年開工的項(xiàng)目在今年逐漸完工，2012年一手商品房將放量增加。因此預(yù)計(jì)后期商品房庫存將延續(xù)高位態(tài)勢。
此外，房企資金流不容樂觀。銀行對(duì)于開發(fā)商的貸款審核十分嚴(yán)格，同時(shí)2-4月為房地產(chǎn)業(yè)信托償還高峰，再加上銷售回款的緩慢，因此房地產(chǎn)開發(fā)商的資金壓力較為凸顯。
在上述三大壓力之下，房地產(chǎn)行業(yè)下行趨勢延續(xù)。同時(shí)，鐵路、道路業(yè)方面也不容樂觀，1-2月固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比降幅分別擴(kuò)大至44.4%和8.7%。目前也正面臨著債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益積累，融資十分困難的問題。
總體來看，下游行業(yè)目前還難以預(yù)見到明朗的回升態(tài)勢，對(duì)于3-5月傳統(tǒng)旺季的需求轉(zhuǎn)暖，需謹(jǐn)慎以待，不宜過于樂觀。
目前，建筑鋼材的去庫存化任務(wù)十分艱巨。截至3月16日，螺紋鋼和線材社會(huì)庫存量分別為838.83萬噸和239.06萬噸。雖然庫存已從高點(diǎn)回落，且回落幅度已略加快，但目前螺紋鋼庫存仍高于去年3月高點(diǎn)773.7萬噸，因此后期去庫存化道路或?qū)⒙L。
國內(nèi)貨幣寬松政策預(yù)期再次增強(qiáng)，但經(jīng)濟(jì)減速形勢嚴(yán)峻。數(shù)據(jù)顯示，2月份消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)同比上漲3.2%，略低于市場普遍預(yù)期的3.5%左右。國內(nèi)通脹態(tài)勢的放緩，為后期進(jìn)一步寬松貨幣政策的實(shí)施提供支持。同時(shí)，2月份新增外匯占款額為251億元，較上個(gè)月新增額大幅減少1158億元，這或?qū)⒌贡蒲胄谐雠_(tái)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的動(dòng)作。目前，寬松貨幣政策預(yù)期再次增強(qiáng)，但整體市場卻不得不面對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)減速的嚴(yán)峻形勢。而1-2月的最新數(shù)據(jù)，也佐證了經(jīng)濟(jì)的逐步回落。中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長11.4%，較2011年12月回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。
國內(nèi)寬松貨幣政策預(yù)期再次加強(qiáng)，對(duì)短期市場信心形成了一定支撐，但在經(jīng)濟(jì)放緩的背景下，寬松貨幣政策難以支撐整體商品出現(xiàn)大幅且持續(xù)的反彈。
綜上所述，我們認(rèn)為，短期螺紋鋼市場暫未出現(xiàn)主導(dǎo)型影響因素，rb1210在4300元-4360元一線面臨關(guān)鍵壓力/支撐位置，近日將維持于此區(qū)間內(nèi)震蕩。
