金三銀四是國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)的鋼材消費(fèi)旺季，不過(guò)今年的金三銀四表現(xiàn)甚為平淡，且從四月中旬開(kāi)始，鋼價(jià)逐步進(jìn)入下行通道，跌幅明顯，部分品種價(jià)格創(chuàng)出年內(nèi)新低。4月以來(lái)，國(guó)家寬松政策出臺(tái)頻率加快，但是實(shí)際鋼材需求的啟動(dòng)可能仍需時(shí)日。短期看來(lái)，市場(chǎng)仍呈弱勢(shì)，但是地區(qū)和品種走勢(shì)可能出現(xiàn)分化。
4月以來(lái)鋼市調(diào)整的主要原因在于供需增長(zhǎng)的不平衡，分品種來(lái)看，長(zhǎng)材跌幅大于板材，但此前表現(xiàn)較好的中厚板跌幅也較大。截止6月初，螺紋鋼平均跌幅為280元/噸，部分地區(qū)高達(dá)300-400元/噸;普通熱軋、冷軋的跌幅多在100-200元/噸，此次調(diào)整中鍍鋅跌幅最小，只有30、40元/噸左右的跌幅，但是中厚板產(chǎn)品部分地區(qū)跌幅也高達(dá)300-400元/噸，是板材中跌幅較大的品種。我們認(rèn)為，此次調(diào)整主要是由于國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，國(guó)家房地產(chǎn)調(diào)控政策依然偏緊，各主要用鋼下游需求都沒(méi)有出現(xiàn)明顯改觀，加之近期粗鋼產(chǎn)量連創(chuàng)新高，進(jìn)而促使國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)全面回落。其中建筑鋼材受基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)行業(yè)的減速影響較大，而造船等下游行業(yè)的極度低迷拖累了中厚板產(chǎn)品。
4月以來(lái)，國(guó)家出臺(tái)了一系列寬松政策，主要集中在鐵路、公路、機(jī)場(chǎng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，后期建筑鋼材可能受益較多。而板材方面，雖然也有家電節(jié)能補(bǔ)貼和汽車(chē)下鄉(xiāng)等政策，但是力度和實(shí)際作用稍弱，未來(lái)板材的需求增長(zhǎng)仍不樂(lè)觀，因此中期長(zhǎng)材走勢(shì)可能強(qiáng)于板材。
圖表1 國(guó)內(nèi)主要鋼材品種價(jià)格表
分地區(qū)來(lái)看，南方調(diào)整幅度大于北方。在此波下跌行情中，西南地區(qū)跌幅最大，比如貴陽(yáng)、成都等地，顯示出今年西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也低于預(yù)期。
在國(guó)家密集傳出新一輪經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃后，此輪調(diào)整到目前有暫緩之勢(shì)，國(guó)內(nèi)部分地區(qū)螺紋鋼、熱軋等價(jià)格略有企穩(wěn)，期螺價(jià)格率先反彈。目前經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，使得后期政策放松的可能性加大，且近期已經(jīng)出臺(tái)加快基建項(xiàng)目審批、促進(jìn)保障房建設(shè)、節(jié)能補(bǔ)貼等多項(xiàng)政策，預(yù)計(jì)后期仍有政策推出，價(jià)格跌幅較大的地區(qū)可能在下一階段的反彈中率先發(fā)力。但是6月份南方地區(qū)梅雨季節(jié)來(lái)臨，短期內(nèi)走勢(shì)預(yù)計(jì)仍要弱于北方。
圖表2 部分地區(qū)螺紋鋼、熱軋價(jià)格降幅
從社會(huì)庫(kù)存來(lái)看，今年去庫(kù)存速度與往年比相對(duì)較慢，螺紋鋼、線(xiàn)材庫(kù)存高于去年同期，中板、冷軋基本持平，熱軋情況略好。今年以來(lái)，下游行業(yè)用鋼需求雖然維持一定的水平，但其增速明顯降低，加上日均粗鋼產(chǎn)量最高已經(jīng)達(dá)到204萬(wàn)噸水平，雖然各品種社會(huì)庫(kù)存連續(xù)下降，但目前去庫(kù)存化進(jìn)度弱于往年。
圖表3 歷年國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存變化對(duì)比
以建筑用鋼為例，當(dāng)前螺紋鋼、線(xiàn)材的庫(kù)存高于去年同期。因在于商品房在調(diào)控政策下銷(xiāo)售和新建速度都大大降低，而保障房行情也低于預(yù)期，去年遺留下來(lái)的將近700萬(wàn)套在建保障房工程和今年新開(kāi)工的700萬(wàn)套新項(xiàng)目，并未完全滿(mǎn)足市場(chǎng)其對(duì)鋼材的需求。武漢、深圳等各地“貼牌”保障房現(xiàn)象不勝枚舉，造成數(shù)字上各地保障房項(xiàng)目一片繁榮景象，而真實(shí)在建的工程不足4成，這也給鋼材市場(chǎng)造成一種下游運(yùn)行良好、鋼材銷(xiāo)售冷清的現(xiàn)象，致使現(xiàn)貨市場(chǎng)較為混亂，這也是造成鋼價(jià)下跌的一個(gè)重要原因。
4月中下旬開(kāi)始，各品種去庫(kù)存化速度較明顯減緩，市場(chǎng)供求矛盾沒(méi)有改善，而且即將進(jìn)入消費(fèi)淡季的6月，去庫(kù)存的壓力也將隨之增加，高企的庫(kù)存對(duì)鋼價(jià)的企穩(wěn)上行也將帶來(lái)不小的壓力。
從成本因素來(lái)看，這段時(shí)間原材料價(jià)格跌幅明顯，鐵礦石價(jià)格持續(xù)下跌，鋼坯、廢鋼價(jià)格也大幅回落，目前鋼廠(chǎng)噸鋼成本出現(xiàn)一定的下移，但是市場(chǎng)價(jià)格的大幅下跌，致使部分品種價(jià)格與鋼廠(chǎng)價(jià)格倒掛嚴(yán)重，加上經(jīng)過(guò)此波大跌，后期原材料價(jià)格進(jìn)一步下行的空間也有限，因此將在一定程度上支撐鋼價(jià)回升。
總的來(lái)說(shuō)，需求疲軟，產(chǎn)能的結(jié)構(gòu)性過(guò)剩仍是影響當(dāng)前鋼價(jià)的重要因素，后期鋼廠(chǎng)資源陸續(xù)到貨后，去庫(kù)存化力度將進(jìn)一步減弱。長(zhǎng)材將受益于新的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目的開(kāi)工和保障性住房建設(shè)的推進(jìn)，而板材的需求可能仍不樂(lè)觀鋼材分品種的價(jià)格走勢(shì)分化將趨于明顯。分地區(qū)來(lái)看，進(jìn)入6月份后，全國(guó)各地將進(jìn)入連綿的雨季，但這將對(duì)南方的影響比較大，而且南方自然災(zāi)害較北方頻繁，也將明顯打壓下游需求。我們認(rèn)為6月份整個(gè)鋼材市場(chǎng)將繼續(xù)下調(diào)或弱勢(shì)盤(pán)整，但北方的表現(xiàn)將好于南方，長(zhǎng)材類(lèi)表現(xiàn)有望好于板材。
