國內(nèi)熱軋市場一直處在下跌行情之中，雖然進(jìn)入6月跌勢有所放緩，部分地區(qū)甚至出現(xiàn)反彈跡象，但從供需情況及市場心態(tài)來看，弱勢格局依然沒有打破。這其中武漢市場的表現(xiàn)尤其引起了筆者的關(guān)注，因為無論是同比去年低點，還是相比國內(nèi)參考城市上海，或是周邊城市鄭州、邯鄲，武漢熱軋價格都已經(jīng)創(chuàng)出新低。從圖1中可以看出，5月初開始的本輪下跌，武漢市場跌速一路增大，截止目前，跌幅高達(dá)300元/噸左右，幾乎是其他三個城市的兩倍，這種情況在以往是較為罕見的。那么為什么會出現(xiàn)這樣的情況?
下游行業(yè)低迷拖累全國熱軋普降，武漢市場跟跌
今年上半年，包括機械、汽車、基建等在內(nèi)的熱軋主要下游行業(yè)，普遍呈現(xiàn)低迷態(tài)勢。
據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計，1-4月汽車產(chǎn)銷分別為643.19萬輛和641.75萬輛，產(chǎn)量同比增長0.47%，銷量卻同比下降1.33%。5月汽車產(chǎn)銷量環(huán)比小幅回落，但同比呈現(xiàn)較快增長，帶動銷量由1-4月負(fù)增長轉(zhuǎn)為正增長。表面上看，我國汽車產(chǎn)銷形勢逐步好轉(zhuǎn)，但車企欣慰于5月銷售增長的同時，另一邊卻是終端經(jīng)銷商庫存越積越多，苦不堪言。
機械行業(yè)方面，來自中國機械工業(yè)聯(lián)合會的數(shù)據(jù)顯示，2012年1-4月，全國機械工業(yè)經(jīng)濟運行速度同比仍呈現(xiàn)大幅回落的態(tài)勢。4月份，工業(yè)總產(chǎn)值的累計同比增速為12.13%；工業(yè)銷售產(chǎn)值的累計同比增速為11.45%，出口交貨值的累計同比增速為6.92%。
在這樣低迷的大環(huán)境下，全國熱軋的終端需求十分清淡，4月中旬開始，各地?zé)彳垉r格出現(xiàn)了普降，而以機械工業(yè)、汽車等為重點支柱產(chǎn)業(yè)的武漢自然難有好的表現(xiàn)。
武鋼分公司低位放貨，價格跌勢明顯加速
雖然今年上半年需求并不樂觀，但2月中旬到4月中旬，武漢乃至全國仍然出現(xiàn)了幅度200元/噸左右的上漲，就本地區(qū)而言，上漲的原因主要有以下兩個方面，一是武鋼價格高掛，市價倒掛幅度較明顯，這一點從表1中清晰可見。另一方面，除武鋼銷售分公司庫存不斷增加以外，市場上貿(mào)易商的庫存壓力并不大，個別商家僅有低合金資源可售，這期間又伴隨著政策面上存準(zhǔn)率的下調(diào)及需求的季節(jié)性回暖，大戶的日出貨量從春節(jié)后的50噸左右上升到三月中下旬的600-800噸，隨后不斷下降，到4月中旬價格由漲轉(zhuǎn)跌，大戶日出貨量再次回到了50噸附近。
不過，從春節(jié)后開市，經(jīng)過中間的一輪推漲，直至4月下旬以來的大跌，武漢市場始終存在著一個較大的隱患，就是庫存持續(xù)居高，從圖3可以看出，較去年同期相比，本地庫存平均增幅達(dá)一萬噸以上，而且春節(jié)后庫存的上升還是呈加速增長態(tài)勢的，這種市場的大庫存，與上文中提到的商家反饋的低庫存壓力是明顯形成矛盾的。這是由于市場需求始終不是很好，前期鋼廠價格又一直高掛，貿(mào)易商抵抗訂貨的情緒十分強烈，而本地主導(dǎo)鋼廠武鋼的生產(chǎn)節(jié)奏并沒有因此放緩，基本維持正常的產(chǎn)量水平，尤其是3、4月份始終保持相對高效率狀態(tài)，訂貨比例卻徘徊在50%附近，而這部分沒有被市場接受的資源主要集中在武鋼銷售分公司，并沒有分流到貿(mào)易商手里。
然而，由于新資源逐步入庫，而市場的消化量卻一直偏低，鋼廠本身的庫存壓力不斷加大，4月初已經(jīng)有一批約2000噸低于市場主流價的資源從武鋼流出，之后本地主流價格也開始由升轉(zhuǎn)降。4月中旬武鋼無奈宣布計劃在五月份對熱軋資源開始減產(chǎn)，不過4月下旬其銷售分公司的壓力再次達(dá)到可承受臨界，又放出近5千噸低價資源，而此時其仍有將近30%的廠內(nèi)庫存急待消化，此后鋼廠資源補充與低價資源的沖擊預(yù)期始終如懸在貿(mào)易商頭頂?shù)囊话牙麆�，商家主動補貨的情況幾乎沒有，到了5月中下旬，武鋼分公司繼續(xù)放出低價資源，而且量較前期有所增加，價格也較主流的差距大幅拉開，這明顯拉低了本地?zé)彳埖钠骄杀局尉�，進(jìn)一步加速了市價下跌。在這一輪下跌的整個過程中本地大戶的平均日出貨量均不足百噸，與資源量的持續(xù)上升形成鮮明的對比。
價格差異明顯，源于資源結(jié)構(gòu)分化
除了上述情況以外，本地市場今年還有一個值得注意的現(xiàn)象，就是前期普卷資源價格異常堅挺，低合金和出廠平板資源相對便宜；而到了價格開始下跌以后，普卷跌勢相對迅猛，但低合金和薄卷卻相對堅挺起來，這主要是因為前期市場上貿(mào)易商庫存可成交的資源多以錳卷和熱軋平板為主，普卷十分有限，而后期武鋼銷售分公司放出的低位資源多以普材中間規(guī)格為主，造成了低合金和薄規(guī)格資源庫存比例明顯降低，量減自然價增，而與此同時主流普卷又遭遇低價資源的沖擊，兩者對比也就更加鮮明。
綜上所述，供求關(guān)系始終是決定本地價格走勢的根本因素，外圍環(huán)境的表現(xiàn)只不過是其產(chǎn)生變化的導(dǎo)火索而已。對于后期，考慮市場上流通的鋼廠低位資源已經(jīng)逐步減少，而且近期宏觀面又出臺了諸如汽車更新補貼、節(jié)能家電補貼等一系列偏于利好的政策，對市場心態(tài)有一定提振。雖然在寶鋼7月熱軋政策下調(diào)之后，武鋼7月熱軋政策也下調(diào)了150元/噸，但是前文中表1體現(xiàn)出來一個問題，就是4月下旬價格開始下跌之后，鋼廠價倒掛幅度反而增加，即便鋼廠最近也有些追補政策出現(xiàn)，不過抵減之后倒掛幅度依然很大，因此即便鋼廠價下調(diào)，對目前價格的打壓作用也較為有限，因為目前價格已經(jīng)明顯偏低。但考慮目前下游行業(yè)也在面臨庫存過剩問題，因此短期熱軋需求還是難以向好，因此預(yù)計至少在月底前價格穩(wěn)中窄幅調(diào)整的可能較大。
